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    從制造驅動轉為創新驅動:華大智造成IDG醫藥投資版圖轉折點

    2022/9/13 10:46:07      挖貝網 李輝

    9月9日,生命科技核心工具第一股華大智造正式登陸科創板。

    九年前,華大集團創始人汪建遠赴美國,斥資1.176億美元收購美國基因測序儀企業Complete Genomics(簡稱CG),為華大智造的橫空出世埋下了伏筆,亦揭開了國產基因測序儀發展的序幕。

    彼時,全球基因測序產業蓬勃發展,但上游市場一直被歐美企業壟斷,以Illumina、Life Tech和羅氏為代表的歐美企業占據了絕對的話語權,上游企業通過頻繁抬價、中斷設備維修服務等行為,對華大基因等位于中游的國產基因測序企業形成“壓制”。

    不堪其擾的汪建,最終做出并購CG公司這一當時看來“不可思議”的決定,并在其基礎上成立了華大智造。

    “那時國內企業出海并購不常見,而中國企業并購海外生物企業,這是第一次?!币幻Y深行業人士說道。

    華大智造成功上市,證明了汪建的戰略眼光。但其能發展至如今的地位及規模,亦不止歸功于汪建。

    作為華大智造的重要投資方之一,IDG資本早在2018年就開始與其接觸,并在2020年領投了10億美元的B輪融資,一路陪伴華大智造從0到1,走上IPO敲鐘舞臺。

    隨著華大智造成功IPO,IDG資本的醫療投資版圖也次第展開——博雅輯因、諾思格、冰洲石、康立明生物、臻格生物、匯禾醫療、元心科技、科倫博泰、天澤云泰、先為達生物、微脈醫療、思派網絡等……每一個案例背后,都有著如同華大智造的成長故事。

    汪建的第二個IPO:

    終不負愿景、使命與堅持

    對于汪建和其背后的華大集團,資本市場并不陌生。

    1954年出生的汪建,前半生是一名科學家,在赴美留學期間,開始接觸基因科技,后來擔任中國科學院遺傳所人類基因組中心執行主任。

    1999年,汪建參與了人類基因組計劃,為承接人類基因組計劃的中國部分,汪建主導創建了華大集團。2007年,在老友王石的建議下,年逾半百的汪建,帶著一支90多人的團隊,將華大基因落戶在了深圳,并建立起了深圳華大基因研究院,繼續其創業之路。

    五年前,汪建攜華大基因上市時,曾引發不小的轟動。后者被稱為“基因界的騰訊”,市值一度突破千億大關。

    眼下,汪建迎來了人生中第二個IPO。

    華大智造這顆種子的萌芽,最早可以追溯到2010年。

    2010年初,華大基因利用6億元國開行貸款,從Illumina購買了128臺新一代測序儀Hiseq2000。這是Illumina迄今最大一筆訂單。此前,華大基因雖然已擁有20多臺測序儀,但并不能在時間和效率上滿足超大型項目的需求。

    隨著新機器的到來,華大基因迅速擴張,一舉成為全球基因測序能力最大的科研機構。

    但規模的擴張,并沒有帶給汪建足夠的安全感,只要上游的測序儀一日受制于人,國內基因科技發展的腳步,就一日懸于空中,無法踏入實地。

    如同發動機之于汽車,芯片之于電子通信,基因測序儀就像是基因領域的顯微鏡,是不可或缺的重要基礎研究工具,堪稱國之重器。

    “不掌握工具和技術,要真正推動革命性進步是不太可能的?!蓖艚ㄕf道。

    2013年,在汪建對收購團隊給出“志在必得”的要求下,華大集團成功收購了CG公司。

    2016年4月,汪建基于CG公司的核心技術和已有成果,正式成立了華大智造,獨立成軍殺入基因測序儀領域,致力于打造“生命科技核心工具締造者”。

    6年時間里,華大基因的成長速度驚人。招股書顯示,2019年至2021年,華大智造營業收入分別實現10.91億元、27.80億元和39.29億元,年均復合增長率達89.73%。

    華大智造的成立打破了基因測序儀被國外巨頭所掌控的局面,其保持著每年推出一款新機型的速度,形成了完整的高中低通量產品布局。

    回顧自己的創業路,汪建曾用三個詞來總結——愿景、使命與堅持。

    他直言不諱的表示,“我的愿景和我個人是聯合起來的,我希望健康長壽,所以這是我的愿景、人生觀和要堅持的使命。任何宏大的愿景都是從我做起,這是我們和工業時代所不一樣的。他們做東西是為了賣出去,我們是為了讓自己好起來?!?/p>

    成功的道路上,一定會有一串勇敢又孤獨的腳??;但每一場成功的背后,絕不止是一個人的“孤勇”。華大智造的成功,除了有一群奮力拼搏、苦心孤詣的創始團隊外,亦離不開一群有使命感的職業投資人。IDG資本,就是其中之一。

    “工欲善其事,必先利其器”

    站在當下回望過去,在自主創新意識驅動與國內基因測序產業飛速發展的背景之下,華大智造的成功具備一定的“可預見性”,但如果要在四年前做出如此判斷,則著實需要勇氣。

    剛成立的華大智造,孱弱如斯,要想沖破國外巨頭的層層包圍,不計成本地研發投入必不可少。

    招股書披露,2019年至2021年,華大智造研發投入分別為3.43億元、7億元和6.08億元,占營業收入比分別為31.46%、25.19%和15.48%,高于同行業水平。

    同時,華大智造也組建了一支規模龐大、經驗豐富、橫跨各個學科領域的研發隊伍。招股書顯示,截至去年底,公司擁有員工2050人,研發人員占比約35%,其中50%以上的研發人員擁有碩士及以上學位。

    為了支撐華大智造高額的研發投入,汪建開始籌劃華大智造的分拆工作,為其尋求獨立融資。

    2018年,彼時基因測序設備還未受到外界重視, IDG資本合伙人劉羿焜卻非常清楚基因測序設備的重要性,以及華大智造的實力。

    2018年4月,IDG資本就與華大智造有了初步接觸。

    在劉羿焜看來,華大智造有著一支非常務實的核心團隊——董事長汪建作為背后的掌舵者,戰略眼光極強,早在10年前就判斷到掌握測序儀技術的重要性;CEO牟峰是“老華大人”,之前在華大負責診斷業務,而華大智造的測序儀未來要進一步由科學儀器轉變成診斷工具,勢必要面臨臨床規范問題,這正是牟峰所擅長解決的。

    次年,汪建親自攜團隊拜訪了IDG資本。

    談到那次會面,劉羿焜時至今日仍印象深刻。

    “當時本身只安排了一個小時的午餐會,結果因為聊得太投緣,臨時延長到了近三個小時。我們聊到了關于中國生命科學技術的發展,中國未來生命科學工具創新的潛力和空間,汪建分享到自己的使命感和愿景的時候非常動容,我們很被打動,因為IDG也一直在支持腦科學等生命科學前沿發展的事業,對于這種有使命感的優秀企業家,我們有非常強的惺惺相惜之感?!眲Ⅳ酂j說道。

    “工欲善其事,必先利其器”。這是汪建在那場分享中用來形容“生命讀寫存”的一句話。

    生命科學的工具研制是生命創新科技的基礎,也是中國可以掌控生命科學技術行業發展的最重要支點之一。而華大集團的愿景和使命,則是“做好生命科學工具,推動中國生命科學研究進步”。

    在這場會面之后,IDG團隊又親自前往深圳考察,并在華大團隊陪同下參觀了國家基因庫,雙方再次進行了長達五個小時的深入交談,結束的時候已是深夜11點。

    盡管雙方在深度的交往過程中,早已對行業的發展和自身的使命達成共識,但IDG資本仍然沒有輕易做出投資決定。

    華大智造屬于上游基礎設備企業,IDG資本判斷,其發展很大程度上受到下游應用的影響。

    彼時華大智造的海外銷售額、以及除華大基因外的銷售額并不高。招股書顯示,2019年華大智造對關聯方的營業收入高達7.85億元,占總營收比例為71.89%;海外銷售金額1.01醫院,占總銷售金額比例為9.34% 。

    “我們得判斷下游會有哪些重大應用,以及應用量未來是否足夠大,可以推動上游的快速發展,需要研究判斷這個產品的競爭力和下游市場以及海外市場對于華大產品的接受程度?!眲Ⅳ酂j說道。

    謀定而后動:

    精準押注與全方位賦能成就佳話

    有了初步判斷后,IDG資本對華大智造展開了詳盡的商業盡調,進行各項綜合實力的考察。

    “在華大智造這個項目上,我們的訪談量是其他正常項目的三四倍,我們訪談了華大的高管、下游客戶,韓國、西班牙、印度等全球各個國家和地區的華大代理商、競爭對手以及海內外專家等?!眲Ⅳ酂j說道。

    經考察后,IDG資本得出了最終的判斷——“華大本身產品的口碑很好,技術過硬,未來在海外的市場空間肯定會很大?!?/p>

    其一,華大智造具有較強的專利保護能力。在IDG盡調華大智造的過程中,曾重點研究CG公司在全球的測序專利分布?;驕y序儀的研發與制造,繞不開相關的專利,而華大智造在專利保護上的優勢,是其能突破歐美封鎖的重要原因之一。

    其二,華大智造技術綜合能力突出?;驕y序儀的落地不僅涉及到生命科技,還包括化學、光機電技術等,是一個非常復雜且集成程度高的科學儀器。而近年來,通過與長春光機所等科研單位合作和自主研發,華大智造已建立了強大的技術壁壘,隨著相關上游產品的國產化率持續提高,華大智造的優勢也將更加突出。

    華大智造隨后的發展過程也印證了IDG資本的判斷。招股書顯示,截至2021年,華大智造關聯交易營業收入已降至6.13億元,占總營收的比例僅15.61%;海外銷售金額則突破21.34億元,占總銷售金額的比重達到54.31%。

    2020年5月底,華大智造正式宣布獲得10億美元B輪融資,由IDG資本領投,CPE、華興新經濟基金、國方資本、華泰紫金、鈦信資本、上海賽領、基石資本、上海鼎峰、國泰君安創投等跟投,老股東中信證券/金石投資、松禾資本等追加投資。

     不過,IDG資本對于華大智造的支持并非停留在資金層面。在投資之后,IDG資本也在不遺余力地對華大智造進行投后賦能。

    劉羿焜分享了一個小故事:為了幫助華大智造更深入地和工業界合作,IDG資本曾在去年專門請來一些半導體領域的專家院士和產業鏈內上市公司,為華大智造做內部分享論壇,探討如何能在芯片上提供更好的支持。

    “在疫情期間,我們幫助華大智造對接海外客戶,拓展市場;也與華大探討合作基金,聯合投資華大智造供應鏈關鍵節點企業;以及共同舉辦創業加速營,培育孵化優秀初創企業?!眲Ⅳ酂j介紹道。

    而正是因為IDG資本的全方位賦能,從而推動了華大智造成為科創板迎來的又一重磅醫療IPO。

    從制造驅動轉為創新驅動:

    IDG醫療版圖浮出水面

    隨著華大智造的成功上市,華大系的基因科技資本拼圖進一步完善。但對于IDG資本而言,它又從這場投資中獲得了什么呢?

    “華大智造的上市是IDG醫療投資從制造驅動轉向側重創新驅動的標志,可以說是一筆承上啟下的投資”,劉羿焜如此說道。

    如果全方位梳理IDG資本的醫療投資版圖,就不難理解劉羿焜評價的由來。

    早在2003年,IDG資本團隊就開始關注醫療領域投資,彼時的中國醫療行業更像是傳統制造業,IDG資本也是沿著市場需求和制造業思路布局醫療,投出了一批明星企業。

    轉眼到了2015年,隨著藥監啟動在審評審批環節的改革,極大推動了創新在醫療領域的應用?!皬倪@一階段開始,我們布局醫療的投資邏輯也隨之變化,從制造轉向創新,更加強調通過技術驅動去滿足臨床需求?!盜DG合伙人楊飛表示。

    在IDG資本看來,中國本土醫療創新的快速發展,離不開性價比高、質量突出的生命科學工具的發展支持。

    “我們希望通過布局這些可以與進口工具媲美的國產科研工具公司,推動中國生命科學的發展,同時我們也希望這些企業的優秀產品可以走出國門,打造中國產品的全球影響力。華大智造就是一個很好的例子?!眲Ⅳ酂j說道。

    近年來,依托于創新驅動的投資邏輯,IDG資本的出手速度顯著加快。在過去不到5年時間里,IDG資本在醫療領域出手了約70個項目,重點布局生物醫藥、器械診斷、人工智能等細分賽道,并關注政策驅動下創新醫療模式帶來的機會。

    例如在生物醫藥領域,IDG資本不僅布局新藥研發類企業,如科倫博泰、博雅輯因、晟斯生物,同時也關注產業鏈上下游企業,如百奧智匯、臻格生物、南方模式生物、諾思格等;器械診斷方面,IDG資本則投資了元心科技、匯禾醫療、康立明等項目;而在人工智能領域,IDG資本下注了長木谷和冰洲石等項目;由于密切關注著國家醫保政策調整和醫療服務改革可能帶來的機會,IDG資本從中發掘了微脈醫療、思派網絡等明星項目。

    科倫博泰是IDG資本在創新驅動思路下的一筆醫療投資。成立于2016年的科倫博泰專注于創新藥物的研發、生產和銷售,備受市場關注的是其構建了完整的ADC藥物(Antibody-drug Conjugate ,抗體偶聯藥物)開發平臺,自主研發掌握了抗體、毒素、偶聯等全系列的ADC藥物技術,其核心ADC產品海外權益連續授權全球TOP藥企默沙東,合計交易金額近23億美元。

    IDG資本在2021年領投了科倫博泰,成為其最大機構股東?!癐DG資本始終關注創新在醫療領域的應用,解決未滿足的臨床需求??苽惒┨┐罱巳a業鏈的大小分子創新藥開發平臺,擁有非常豐富的研發管線和成熟的運營體系,大量研發人員和資金的投入也能讓他們兼顧新藥開發的速度和創新性。IDG資本期待未來幫助更多像科倫博泰一樣創新技術驅動的優秀企業獲得更多創新突破?!?/p>

    值得一提的是,“陪伴優秀科學家創業”是IDG資本在醫療投資上明顯的特色。早在2015年,IDG資本就已開始嘗試科學家原創IP轉化,是國內最早支持中國基礎科研轉化的拓荒者。

    其中,中國第一家進入臨床階段的基因編輯藥物開發公司——博雅輯因,就是IDG資本支持科學家創業的一個經典案例。

    2016年,博雅輯因從北京大學魏文勝教授的實驗室孵化出來后,IDG資本作為其A輪的唯一領投方,參與了博雅輯因最早期的投資,在整個基因編輯行業還處于科技探索階段就給予了其團隊大量支持。

    2018年,IDG資本團隊經過一年多時間在全球的尋找,和博雅輯因創始團隊的多輪交流后,邀請了具有20余年醫藥產業經驗的魏東博士加入博雅輯因擔任CEO。

    “我們當時尋找候選人的標準不僅是要能把企業管理好,還要和魏文勝教授之間的理念一致,互相認可,而魏東恰好就是魏教授的北大本科同學,兩人互相非常契合與認可?!币惨驗槲簴|的加盟,博雅輯因順利地完成了當輪融資,還吸引了一批優秀醫藥產業界轉化人才加入。僅用兩年半的時間,其針對輸血依賴型β地中海貧血的基因編輯療法產品就成為了國內首個獲國家藥監局批準開展臨床試驗的基因編輯療法產品和造血干細胞產品,今年產品已經進入到臨床階段,目前已經是國內基因編輯臨床轉化領域公認的龍頭企業。

    談及IDG資本在醫療領域的投資策略,劉羿焜將其總結為“研究驅動”。具體而言,IDG資本一方面會根據醫療技術的進步和市場的變化,主動地設計研究主題,并自上而下的進行行研,從中挑選出潛在的投資標的。

    另一方面,IDG資本也會通過項目來反向研究領域。如果投資團隊在市場中碰到一些比較有意思的項目,他們便會主動去調研這些項目所在的細分領域,同樣是自上而下的研究,并在此基礎上挑選標的。

    “研究驅動”的方法論,讓IDG資本在大多數醫療項目融資案中扮演領投,以主動投資的角色去參與企業發展?!拔覀兊耐顿Y往往都是在詳細的行業研究和討論后,去主動發現優質項目并重注,而不是像撒胡椒面一樣每個項目都只投一點?!?/p>

    值得一提的是,盡管今年上半年醫療領域一二級市場估值倒掛嚴重,行業似乎呈現出降溫的信號,但與去年同期對比,IDG資本在上半年的投出的醫療項目反而更多。

    “當市場偏消極時,我們則會把握優質項目,更愿意為創業者在寒冬里雪中送炭。我們也希望醫療創業者們要管理好自己的現金流,掌握好投資節奏,靈活調整自身以適應外部變化。因為只有這樣,在市場出現波動時,你的理性規劃會讓你獲得彎道超車的機會,未來走得更遠?!眲Ⅳ酂j說道。

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